盘和林:小米估值“提价后再打折”?|小米|IPO|雷军

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2018-06-27

  随后,医生为对孩子进行了对症治疗。  “根本没想到会有这么严重的后果。”小陈说,孩子从小喜欢张嘴呼吸,大概1岁就开始睡觉打呼噜,“因为孩子的爷爷奶奶和爸爸都有打呼噜的习惯,我们以为是遗传,而且孩子也不是每次都打呼噜。

    “168·创业小镇”是阿里巴巴的战略合作伙伴,同时也是海盐青年创业的见习基地,通过对接政府产业引导基金、众筹等方式,帮助中小企业解决资金问题,进一步打造跨境电商产业。  6月12日,陈玲芳一行率县发改、县委宣传部(文产办)、县商务(粮食)、县核应急办等部门,先后来到浙江科路核工程服务有限公司、博远将军文化传媒有限公司、“168·创业小镇”和“U掌柜”公司等地,走访调研全县服务业发展工作。盘和林:小米估值“提价后再打折”?|小米|IPO|雷军

    “事实上,中介机构未能勤勉尽责已是证券市场的顽疾,有些情况下是由于疏忽大意未能勤勉尽责,有些时候是故意迎合委托方。”对此,王智斌直言。  早在2016年7月和2017年5月,立信曾分别受到证监会的行政处罚,并因此被暂停承接新的证券业务,且被要求整改。  同样,瑞华也曾因6家上市公司项目而被证监会调查(其中四家已经结案)。

  空气清新,茶香四溢,生机勃勃的欧式风情小镇,还有便利的交通,吸引了大批游客前来,在茶园中漫步欣赏自然风光,感受欧式建筑风情。

  如需修改或以任何书面形式发表,除与本站有合作关系的单位或个人外,应事先征得我们的同意。  以上声明之解释权归许多实用查询站()所有。《2017年度保定房地产市场分析报告》的推出,旨在介绍2017年保定房地产市场的整体运行情况,总结市场主要表现特征,对开发企业和消费者的市场预期进行盘点分析,为开发企业实施新的发展战略提供参考和建议。前言:2017年被称为是中国房地产调控史上最密集以及最严的调控年。这一年,全国各地出台楼市相关政策和规定的次数之多、力度之大都超过了往年。

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家盘和林  6月22日,小米创始人、雷军等高管在小米招股书上正式签字,小米也将成为港交所首家同股不同权公司。

经投行人士测算,根据小米17至22港元/股的招股价,其上市后市值区间为540亿至700亿美元,IPO指导价格区间对应的该公司估值为2019年预测市盈率倍至倍。   这个估值区间与此前700亿-1000亿美元的市场预期相比缩水不少,也远低于高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等机构给出800亿至940亿美元的估值。

  据称是雷军选择主动调低定价,是为了给小米上市后留足上涨空间,也让投资者都有钱赚。

不过,6月21雷军说:“很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值,我说我要腾讯乘苹果的估值,因为小米是全能型的。

”  显而易见,在小米估值一事上,雷军口头上很高调、或心不甘,但行动上还是偏向务实、向现实妥协。

因为,提出“站在风口上,猪都能飞起来”名言的雷军,自己心里其实很明白,要是风停下来,猪还是会掉下来的。

在这个角度来说,不管小米真实估值怎样,在备受争议的情况下,把IPO对应的估值调低是明智之举,以免小米估值成为香港资本市场上空摔下来的“猪”。

  小米估值到底“贵不贵”、究竟市值多少,市场上最核心的分歧还是在于小米究竟是硬件制造商还是互联网公司。 虽然招股书中自称是创新驱动的互联网公司,雷军也说是“全球罕见的,同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。

”不过,我们还是要区别什么是公司“现实”,什么是“理想”。

  从小米公司披露的营收数据我们可以看到,智能手机仍然占据了小米收入的绝大部分,份额为%,再加上小米近期发展势头很猛的生态链生活消费产品,如今小米的手机和其他硬件业务加起来,占了总收入的%。 真所谓,理想很丰满,现实很骨感,就目前而言,小米还是偏向于一家硬件收入为主的公司。

即便最终有一天真正转型成为一家以互联网服务收入为主的公司,估值可以伴随这个过程升高,互联网公司“理想”确实存在折现值问题,但今天折现率显然不能太高,1000亿美元当然是折现值太高了。   小米的硬件竞争前景存在较大不确定性。

国家统计局最新的数据,2018年4月中国智能手机产量同比增长5%,1-4月份产量同比增长%。 而咨询公司Couterpoint的数据,2018年第一季度中国智能手机出货量同比下滑8%,环比下滑21%。 不得不承认,当前国内智能手机市场已经趋近饱和,竞争越来越激烈,小米依然还在与华为、苹果缠斗战当中,而且还没有占据绝对竞争优势,因此硬件收入难以为公司的高估值提供坚实保障。

因此,硬件作为小米进入消费者生活,开展一系列互联网服务的入口,未来会因市场而受限。

  更为关键的是,在过度依赖硬件收入的前提下,小米将希望寄托在了物联网和互联网服务上,为投资者描绘了一片宏伟蓝图,然而就当前来看,小米生态链产品热卖的原因可能真的不在于物联网与生态的完善性,性价比依然是主要选择原因,小米依靠价格优势的确为自己赢得了市场份额,但当全行业生产率提高时,价格战略可能会难以为继。   而且,小米所处的生态链行业,竞争也不亚于智能手机。

如今米家的智能音箱负责操控小米生态的大部分产品,而天猫精灵和百度小度也都在大踏步进入这个领域。

小米生态的技术基础是人机交互和人工智能。

然而小米在这两个领域却都没有占据领袖地位,百度和才是人机交互语音识别的龙头,小米在技术基础仍然受制于人。

  哪怕你说上天去,一家公司的估值核心或者是基础还是在于公司业务。 在小米硬件方面,2017年收入为1040亿元,依据雷军所说的净利润不超过5%,我们设定净利率为%,参考苹果的PE,小米硬件业务估值为100亿美元左右,再看互联网服务,2017年互联网服务收入约99亿元,我们按利率21%来计算,再参考腾讯和百度的PE,得出互联网服务的价值约为100亿美元左右,两者相加,也就是说,单从业务板块来看,小米的估值大约只有200亿美元。   小米最开始估值的时候,对标的是亚马逊,但是相比较于亚马逊,小米还是有不小的差距。

亚马逊公司的发展逐步趋向于“赢家通吃”,即使公司近二十年没有盈利,但依然有大批投资者相信贝佐斯。

亚马逊有着强大的网络效应,正如贝佐斯所说,全世界有超过1亿人是亚马逊的主要订阅者,在全球范围内销售了50多亿个产品,而小米的米粉数量还有待提升;亚马逊同样具有着全球规模,2017年亚马逊全球员工突破54万人,其公司已经成为全球商品品种最多额网上零售商。

亚马逊更重要的是技术领先一步,亚马逊拥有着世界领先的云计算平台AWS,它被视为云计算的一个领袖产品,通过该平台,用户可以访问和使用亚马逊的基础设施,众多用户和企业计划接入云时都会考虑AWS。   基于此,雷军说“总不至于不值500亿”吧,恐怕也有点像是一个提高价格后得再打折价格。 小米的“现在”可能难以支撑它的高估值,营收过于依赖硬件,然而硬件市场饱和,收入增长存在瓶颈,而对于互联网服务盈利模式尚不清晰,收入较低,竞争残酷,再加上公司在互联网领域缺乏核心技术,服务基础受制于人。 小米的“未来”尚不明朗,缺乏对标的亚马逊所具有的三大优势,可以说,它还有很长的路要走。

  当然,市场会给出最终价格,小米究竟贵不贵、市值是否值千亿美元,时间和投资者会给出我们答案,让我们拭目以待。